opinion.huanqiu.com/ecomomy/2015-05/6429835.html
最近中國(guó)股市總體向好，樓市走勢(shì)平穩(wěn)。隨之而來(lái)的是兩者關(guān)系再次受到熱議。過(guò)去幾年，中國(guó)股市和樓市基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，這使民眾對(duì)股市和樓市的認(rèn)識(shí)有種“非此即彼”“不能共存”的感覺(jué)。股市還用看樓市臉色么？現(xiàn)在股市好了，是不是樓市就要不好了？該不該“賣(mài)樓炒股”呢？
其實(shí)，這是一種錯(cuò)覺(jué)。股市和樓市的繁榮與否實(shí)際都取決于資金流豐沛程度，因此兩者均可被看做是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。當(dāng)經(jīng)濟(jì)欣欣向榮，資金量和流動(dòng)性自然就好，這一點(diǎn)從衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑?？傮w而言，當(dāng)美國(guó)就業(yè)率上升，消費(fèi)者信心指數(shù)同升，新屋開(kāi)工率就會(huì)呈現(xiàn)暖意，股市指數(shù)也會(huì)蒸蒸日上，其股市和樓市幾乎共起舞、同進(jìn)退。這種趨勢(shì)在日本等其他國(guó)家也基本相同。
那為什么中國(guó)過(guò)去會(huì)出現(xiàn)股市和樓市相背離的現(xiàn)象呢？主要原因還是市場(chǎng)扭曲。樓市投資越來(lái)越多摻雜了投機(jī)意圖，在不斷推高樓市價(jià)格和交易量的過(guò)程中，出現(xiàn)了許多以短線投機(jī)套利為主要目的的人群和機(jī)構(gòu)。在獲利的誘惑下，資金向樓市極度傾斜，擠占了部分正常資金流動(dòng)的空間。當(dāng)然，股票市場(chǎng)自身的市場(chǎng)化改革力度不夠，市場(chǎng)化制度不完善，難以保證中小散戶權(quán)益等，也是民眾對(duì)股市信心減弱、股市不振的重要原因。
“新常態(tài)”的“三期疊加”給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定壓力，由于增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整和消化前期政策，經(jīng)濟(jì)增速有所下降，但股市卻擺脫陰霾，撥云見(jiàn)日，這令許多人吃驚。其實(shí)自去年年底以來(lái)，股市持續(xù)回暖，同時(shí)樓市漸漸企穩(wěn)，兩者逐漸成為較為穩(wěn)定的正向關(guān)系，其中原因在于此番改革“動(dòng)了真格”，改變了市場(chǎng)扭曲狀態(tài)，使經(jīng)濟(jì)真正往更健康、可持續(xù)的市場(chǎng)化方向發(fā)展了。普通百姓對(duì)此眼睛雪亮，因此“用腳投票”，造就了這個(gè)結(jié)果。
心理預(yù)期是影響市場(chǎng)的重要因素。民眾信心首先來(lái)自于改革的決心和力度。直面問(wèn)題、主動(dòng)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，符合民眾期待。因此，經(jīng)濟(jì)增速降低并未影響市場(chǎng)的樂(lè)觀。同時(shí)，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型總體向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜的意向明顯，對(duì)市場(chǎng)化的支持十分給力，政府致力于解決廣大企業(yè)、尤其是中小企業(yè)的種種難題，著力于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，企業(yè)繁榮是老百姓提高就業(yè)和收入的源頭，企業(yè)實(shí)力也是其在資本市場(chǎng)投資收益率高的實(shí)質(zhì)保證。因此，轉(zhuǎn)型雖有陣痛，但民眾心里踏實(shí)了，對(duì)市場(chǎng)也就更看好。當(dāng)然，資本市場(chǎng)改革也是重要因素。過(guò)去的行政管理方式有時(shí)掌握不好監(jiān)管“過(guò)度”與“不足”間的平衡。而從去年開(kāi)始，資本市場(chǎng)改革加強(qiáng)，市場(chǎng)化意識(shí)提升，重新捧暖中國(guó)股市。
由此可見(jiàn)，民眾對(duì)改革持歡迎態(tài)度，也有信心。雖然資本市場(chǎng)小幅震蕩和大盤(pán)迂回往復(fù)，多少反映出這種信心在微觀上時(shí)有波動(dòng)，但這實(shí)屬正常，畢竟深化改革剛剛開(kāi)始，前途不會(huì)一馬平川。必須指出，這并不會(huì)影響民眾總體的樂(lè)觀預(yù)期，畢竟他們已經(jīng)通過(guò)市場(chǎng)明確表達(dá)了這一點(diǎn)。（作者萬(wàn)喆是中國(guó)黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）